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取名自《诗经》“安且吉兮”，安吉县系浙江省湖州市下辖的一个县，县城递铺距上海223公里、杭州65公里，系国内著名“竹乡”，也是美丽乡村发源地。其中，浙江英特科技股份有限公司（以下简称“英特科技”）便坐落于此地，其此番冲击上市或存诸多问题待解。
纵观产业链上下游，英特科技上游原材料铜的采购价格近几年攀升，且主要下游空调的产量增长势头放缓。在创造新兴事物的能力方面，英特科技的研发投入占比持续走低、研发人员占比或低于同行可比公司的同时，其五成发明专利均系无偿受让取得，且其合作的一家研发被委托方现已注销，而注销前该合作方多年现零人异象。另外，英特科技称创始股东吴展豪2017年10月已经完全退出英特科技，而官宣显示，吴展豪辞任参股公司董事与英特科技退出英谷节能发生在同一天，即为2019年12月。关于吴展豪退出英特科技的时间，英特科技涉嫌虚假陈述。
凡事预则立，不预则废。行业的变动趋势影响企业的发展。然而，2020-2021年，英特科技上游原材料的采购价格持续上涨。
据英特科技于2022年5月31日签署的招股说明书（以下简称“招股书”），英特科技从事高效换热器的研发、生产及销售，其产品最重要的包含高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。英特科技的主营业务所处行业为“制冷、空调设备制造”。
2019-2021年，英特科技壳管式换热器的收入分别是1.7亿元、1.67亿元、2.19亿元，占当期主要经营业务收入的占比分别是57.9%、51.95%、45.48%；套管式换热器的收入分别是1.01亿元、1.02亿元、1.87亿元，占当期主要经营业务收入的占比分别是34.33%、31.56%、38.73%；壳降膜式换热器的收入分别为0元、0.17亿元、0.22亿元，占当期主要经营业务的占比分别是0%、5.4%、4.61%。
根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，英特科技上述三类换热器的收入，合计占其当期主营业务收入比例合计分别为92.24%、88.91%、88.82%。
根据《金证研》北方资本中心研究，2019-2021年，英特科技对铜管及铜棒的采购金额，合计占英特科技当期采购总额的比例分别为42.48%、41.81%、54.37%。
据工业与信息化部，2021年，铜的全年现货均价为每吨6.85万元，同比上涨40.5%。
据工业与信息化部工业文化发展中心，2020年，铜的全年现货均价为每吨4.88万元，同比上涨2.1%。
据有色金属工业协会，2019年，铜的全年现货均价为每吨4.77万元，同比下降5.8%。2018年，铜的全年现货均价为每吨5.07万元，同比上涨2.9%。
根据《金证研》北方资本中心研究，2021年，铜全年现货的价格相较于2019年每吨高2.08万元。此外，2021年铜现货价格较2020年上涨四成。
据招股书，2019-2021年，英特科技采购铜管的平均单价分别为每吨4.74万元、4.88万元、6.58万元，变动率分别为-4.72%、2.94%、34.85%；采购铜棒的平均单价分别为每吨3.49万元、3.48万元、4.65万元，变动率分别为-7.32%、-0.28%、33.57%；采购钢管的平均单价分别为每吨0.58万元、0.61万元、0.75万元，其变动率分别为-3.58%、6.89%、22.36%。
由上述数据可知，2021年，英特科技对铜管、铜棒及钢管采购价格的变动率均超20%。
据英特科技于2022年5月31日签署的第一轮审核问询函回复意见（以下简称“一轮回复函”），英特科技的前五大客户以空调家电生产销售企业为主，且前五大客户收入占比超过50%。
另外，据招股书，在销售区域上，英特科技以内销为主。2019-2021年，英特科技内销收入占主要经营业务收入的比重均在99%以上。
据国家统计局数据，2012-2021年，国内房间空气调节器（以下简称“空调”）产量分别为1.24亿台、1.31亿台、1.45亿台、1.42亿台、1.43亿台、1.79亿台、2.1亿台、2.19亿台、2.1亿台、2.18亿台。
据招股书，2019-2021年，英特科技壳管式换热器的产销率分别为105.16%、99.78%、95.73%。同期，英特科技套管式换热器的产销率分别为108.07%、108.71%、97.45%。
由上述数据可知，2021年，英特科技的前两大产品壳管式换热器与套管式换热器的产销率，均呈下滑态势。
也就是说，一方面，在铜现货的价格近年来上涨的背景下，英特科技铜管、铜材及钢管的采购单价亦存在不同程度的上升。反观下游，国内空调产量的增势放缓。而就英特科技前两大基本的产品的产销率而言，其近三年整体呈下降态势。英特科技上游成本上升，主要下游增长放缓，未来成长或承压。
道在日新，艺亦须日新。创新是引领发展的第一动力。反观英特科技，其研发投入占比总体呈下滑趋势，且其披露的研发被委托方已注销，注销前多年为“零人”公司。
据英特科技于2021年12月31日签署的招股说明书（以下简称“2021年版招股书”），2018年，英特科技的研发投入占据营业收入的比例为5.79%。
据招股书，2019-2021年，英特科学技术研发投入占据营业收入的占比分别是4.5%、4.41%、4.22%。
据招股书，截至2021年12月31日，英特科学技术研发技术人员的数量为56人，其占英特科技员工总人数的比例为10.2%。
另外，对比研发费用率时，英特科技选取的可比公司分别为无锡宏盛换热器制造股份有限公司（以下简称“宏盛股份”）、杭州中泰深冷技术股份有限公司（以下简称“中泰股份”）、无锡鑫盛换热器科技股份有限公司（以下简称“鑫盛股份”）、三河同飞制冷股份有限公司（以下简称“同飞股份”）、江苏一万节能科技股份有限公司（以下简称“一万节能”）。
据宏盛股份2021年年报，截至2021年末，宏盛股份的研发人员的数量为90人，其占员工总人数的比例为10.99%。
据中泰股份2021年年报，截至2021年末，中泰股份研发人员的数量为82人，其占员工总人数的比例为19.57%。
据东方财务Choice数据，鑫盛股份于2021年3月15日起终止其股票挂牌。因此，鑫盛股份2021年的研发人员占比情况，无相关数据。
据同飞股份2021年年报，截至2021年末，同飞股份研发人员的数量为130人，其占员工总人数的比例为12.81%。
据一万节能2021年年报，截至2021年末，一万节能研发人员的数量为15人，一万节能员工的总数为85人。
根据《金证研》北方资本中心研究，截至2021年末，一万节能研发人员占其员工总人数的比例为17.65%。
据招股书，截至招股书签署日2022年5月31日，英特科学技术拥有发明专利的数量为八项。其中，名称为“热泵用喷淋式换热器”、“一种带有辅助热源的多功能空调热水系统”、“一种具有辅助热源的混合空调热水系统”、“一种光伏电缆连接结构”的四项发明专利为受让所得。
即截至招股书签署日2022年5月31日，英特科技受让的发明专利的数量，占其发明专利总数的比例为50%。
据一轮回复函，英特科技上述受让的四项发明均为无偿受让，且受让时间分别为2020年2月21日、2020年2月11日、2020年2月14日、2020年4月23日。
另外，英特科技称其无偿受让专利“一种光伏电缆连接结构”的根本原因是，考虑到英特科技的业务发展需要，相关这类的产品存在使用该专利的可能性，且受让该专利无需支付对价。而截至一轮回复函签署日2022年5月31日，该专利尚未形成有关产品。
即是说，英特科技发明专利的受让时间均为2020年，且受让的发明专利数量占比达五成。且英特科技受让的发明专利中，其中一项专利尚未形成相关产品及收入。
据一轮回复函，英特科技的专利“一种光伏电缆连接结构”为无偿受让所得，该项专利的转让方为安吉永成光电技术有限公司（“永成光电”）。
据国家知识产权局数据，2020年4月20日，英特科技获得自永成光电转让的专利号为59的专利“一种光伏电缆连接结构”，该专利申请日为2014年3月7日，发明人包括李和根。
据市场监督管理局数据，永成光电成立于2010年11月25日。2015年1月28日，永成光电进行投资人变更，变更前后，李和根均为永成光电的股东。2018年3月5日，李和根退出永成光电。
此外，2017年2月28日，永成光电进行高级管理人员变更，变更前后，李和根均为其高级管理人员。2018年3月5日，李和根不再任永成光电执行董事兼总经理。除此之外，截至查询日2022年7月27日，永成光电无关于李和根的变更记录。
即截至2018年3月5日，即李和根退出永成光电之前，李和根系永成光电的股东之一，且任执行董事兼总经理。
值得注意的是，英特科技一项申请于2018年9月的专利发明人中，亦存在一位名为李和根的发明人。
据招股书，英特科技专利号为48的实用新型专利“工位空调器”，申请时间为2018年9月17日，为自行申请的专利。
据国家知识产权局数据，截至查询日2022年7月27日，该专利的案件状态为专利权维持，发明人为李和根、徐广安。
巧合的是，截至查询日2022年8月5日，以英特科技为申请人的授权专利，发明人包括“李和根”专利共计7项。
可见，英特科技多项专利的发明人李和根，与专利转让方永成光电昔日股东兼总经理“李和根”重名。
据英特科技于2022年5月31日签署的第二轮问询回复函（以下简称“二轮回复函”），英特科技被要求说明，其于2019-2021年委外研发的详细情况，及被委托方的详细情况。英特科技披露，上海亚技联节能技术有限公司（以下简称“亚技联”）为其被委托方之一。
据市场监督管理局数据，亚技联成立于2011年5月13日，并于2021年6月30日注销，其营业范围为节能技术领域内的技术探讨研究、技术开发、技术咨询等。截至亚技联注销日2021年6月30日，亚技联的股东为张建瓴。2018-2020年，亚技联的员工社保缴纳人数均为零人。
另外，据公开信息，截至查询日2022年7月27日，除亚技联外，张建瓴无其他控制企业。
不难看出，英特科技的研发投入占比走低、研发人员占比或低于同行的同时，其五成发明专利均为2020年无偿受让所得。其中一项专利的转让方昔日永成光股东兼总经理，或离开永成光电半年左右时间参与了英特科技专利的发明。另外，英特科技披露的研发委托方亚技联多年为“零人”企业且已经注销。英特科技与该委托研发方的合作是不是具备真实性？
此番上市，英特科技称其与原参股公司，在面向的客户、选择的供应商、采用的技术、取得的资质、使用的设备及聘用的人员等方面相互独立。
而实际上，彼时双方存在持股关系，却现同一专利发明人。且2017年，创始股东吴展豪完全退出英特科技，而在退出后的两年间，吴展豪或任参股公司董事，其退出时间真实性迷雾重重。
据一轮回复函，2013年7月，英特科技与上海宏谷冷冻机有限公司（以下简称“上海宏谷”）共同出资设立浙江英谷节能设备有限公司（以下简称“英谷节能”）。其中，英特科技以土地使用权评估作价出资375万元，占英谷节能注册资本的25%。
英谷节能成立于2013年7月9日，主营业务为能承受压力的容器类产品的生产与销售，但自设立以来持续亏损。2019年12月，英特科技将其持有英谷节能25%的股权作价100万元转让给上海宏谷。
且英特科技称，英谷节能与公司在面向的客户、选择的供应商、采用的技术、取得的资质、使用的设备及聘用的人员等方面相互独立。公司从事降膜式换热器业务人员均未曾在英谷节能及上海宏谷任职。
在技术方面，英特科技降膜式换热器有关技术，来源于英特科技已有的专利技术，其取得的“一种降膜蒸发器及其两相流分配器”、“一种降膜蒸发器及其新型分配器”、“热泵用喷淋式换热器”等相关专利，发明人均非英谷节能员工。另外，英谷节能现有“一种热泵机组及汽液两相均匀分配的方法”及“一种两相分配性干式蒸发器”两项发明专利及10项实用新型专利，发明人均非英特科技员工。
据国家知识产权局数据，专利号为64的实用新型专利“一种用于满液式蒸发器的除雾结构”，申请时间为2013年9月5日，截至查询日2022年7月27日，案件状态为专利权维持，发明人为年介斌、蒋志武，申请人为英谷节能。
专利号为74的实用新型专利“蒸汽压缩式制冷机组降膜蒸发器所用的制冷剂分布器”，申请时间为2013年7月16日，截至查询日2022年7月27日，案件状态为专利权维持，发明人为年介斌、蒋志武，申请人为英谷节能。
巧合的是，在2013年7月16日，英特科技申请的一项发明专利中，其中的发明人也叫蒋志武。
据国家知识产权局数据，专利号为02的发明专利“储热蓄水式热泵热水器及其室内机”，申请时间为2013年7月16日，截至查询日2022年7月27日，案件状态为专利权维持，发明人分别为方真健、蒋志武，申请人为英特科技。
即是说，2013年7月16日，英特科技与英谷节能各自申请的专利中，发明人均包括“蒋志武”。该情形是同名般巧合还是两人为同一人？倘若为同一人，是否与英热科技所称的“其专利发明人非英谷节能的员工，英谷节能专利的发明人亦非英特科技员工”矛盾？
据一轮回复函，2004年9月，英特科技由英特工业有限公司（以下简称“英特工业”）设立，而英特工业由英特科技实际控制人方真健，和在空调领域有多年经验的吴展豪设立。历经三次股权转让之后，英特工业由吴展豪之妻张圣藩100%持股的企业Ang投资100%持有。2017年8月，英特工业将其持有英特科技100%的股份向方真健、王光明、冯家户、范虎臣、周英章全部转让。
据2021年版招股书，2017年10月，英特工业于2017年10月将持有英特换热设备（浙江）有限公司（英特科技前身，以下简称“英特有限”）100%的股权全部转让给国内自然人。2017年8月，吴展豪辞去英特有限董事职务，关联关系解除。
换句话说，英特有限成立之初，由英特工业出资设立，而英特工业经过三次股权转让之后，其由吴展豪的妻子间接控制。2017年8月，英特工业将持有英特有限100%的股权全部转让。与此同时，吴展豪辞去英特有限董事的职务。
事实上，关于吴展豪是否真实退出英特科技的问题，英特科技遭到监管部门的问询。
据英特科技于2022年5月31日签署的第三轮问询回复函（以下简称“三轮回复函”），监管部门要求英特科技说明，方真健是不是真的存在为吴展豪代持股份的情形。对此，保荐人等回复称，2017年10月，英特工业将所持英特有限股权转让给方真健等五人，吴展豪不再担任英特有限董事职务，吴展豪完全退出英特有限，不存在由他人代其持有英特科技股份的情形。
然而，2017年10月退出英特科技后，彼时由英特科技参股的英谷节能，董事席位却现吴展豪的“身影”。
据市场监督管理局数据，2019年12月9日，英谷节能进行投资人变更，变更之前，英谷节能的股东分别为上海宏谷、英特科技，变更之后，英谷节能的股东为上海宏谷，英特科技退出英谷节能。同时，冯家户、吴展豪及方真健分别辞任英谷节能监事、董事、董事的职务。此后，截至查询日2022年7月27日，英谷节能无关于上述人员的其他变更记录。
这意味着，自英谷节能成立至2019年12月9日，吴展豪担任其董事。而该吴展豪是否与英特科技昔日股东吴展豪为同一人？倘若为同一人，董事可代表股东行使权利，2019年12月9日前，英特科技作为英谷节能的参股股东，且2017年10月前吴展豪作为英特科技的股东，是否意味着由曾英特科技委派至参股公司任董事？
蹊跷的是，2017年10月-2019年12月，彼时已经完全退出英特科技的吴展豪，又为何现身彼时由英特科技持股25%的英谷节能董事名单？信披矛盾之下，2017年10月后，吴展豪是否仍代表英特科技任英谷节能的董事？吴展豪是否如英特科技所说已于2017年退出英特科技？吴展豪是否由其他人代持英特科技的股份？
且值得关注的是，英谷节能自设立以来持续亏损。2019年12月，英特科技出售其持有英谷节能25%的股权，涉嫌突击“甩包袱”。而2017年10月已完全退出英特科技的吴展豪，而后两年多却在彼时系英特科技的英谷节能任董事，“应退未退”异象背后，是否意味着英特科技或能对参股公司英谷节能施加重大影响？且官宣显示，吴展豪辞任英谷节能董事与英特科技退出英谷节能发生在同一天，或进一步反映2017年10月-2019年12月，吴展豪或还在英特科技持股。至此，英特科技是否涉嫌虚假陈述？
合抱之木,生于毫末。英特科技此番冲击长期资金市场，面对以上问题的考验，能否泰若安然？
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